Japonsko už mnoho rokov udržiava politiku veľmi nízkych úrokových sadzieb, predovšetkým s cieľom bojovať proti deflácii a stimulovať hospodársky rast. Táto zmena naznačuje, že Bank of Japan (BOJ) si uvedomuje potrebu sprísniť menové podmienky, pravdepodobne v dôsledku rastúcich inflačných tlakov alebo s cieľom stabilizovať jen, ktorý vykazuje značnú volatilitu.
Zvýšenie úrokových sadzieb v Japonsku by mohlo spôsobiť vlnový efekt na svetových finančných trhoch. Historicky bolo Japonsko vďaka nízkym úrokovým sadzbám zdrojom lacného kapitálu. Globálni investori si často požičiavali jeny za nízke sadzby, aby mohli investovať do výnosnejších aktív v iných krajinách, čo je prax známa ako „carry trade”. Keď sa v Japonsku zvýšia úrokové sadzby, zvýšia sa náklady na pôžičky v jenoch, čo môže viesť k zníženiu objemu transakcií carry trade. To môže spôsobiť volatilitu na globálnych finančných trhoch, keďže investori môžu ukončiť pozície v rizikovejších aktívach, čo môže viesť k potenciálnemu výpredaju akcií a iných vysoko výnosných investícií. Toho sme boli svedkami, keď index S&P 500 a ďalšie indexy začiatkom augusta klesli v súvislosti s obmedzeniami carry trade.
Dôsledky pre svetový obchod
Konkurencieschopnosť vývozu
Silnejší jen by mohol zdražiť japonský vývoz, čo by mohlo viesť k poklesu japonského exportu. Z toho by mohli profitovať konkurenti v iných regiónoch, najmä v odvetviach, v ktorých je Japonsko významným hráčom, ako sú napríklad automobilový priemysel a elektronika. Pokles konkurencieschopnosti by však mohol ovplyvniť aj globálne dodávateľské reťazce, najmä v odvetviach, v ktorých Japonsko zohráva kľúčovú úlohu pri výrobe high-tech komponentov. Naopak, silnejší jen znižuje náklady Japonska na dovoz, čo by mohlo pomôcť zmierniť inflačné tlaky na domácom trhu, keďže náklady na dovážaný tovar vrátane energií a surovín by klesli. Vzhľadom na závislosť Japonska od dovozu energií, najmä po havárii vo Fukušime, by silnejší jen mohol znížiť niektoré náklady spojené s dovozom energií, čo by mohlo byť prínosom pre spotrebiteľov aj podniky.
Dopad na obchodných partnerov Japonska
Japonsko je významným obchodným partnerom mnohých krajín, najmä v Ázii. Vyššie úrokové sadzby by mohli spomaliť hospodársky rast Japonska znížením dopytu po dovoze. To by mohlo mať reťazový účinok na krajiny, ktoré sú vo veľkej miere závislé od vývozu do Japonska.
Globálny hospodársky rast a obavy z recesie
Sprísnenie globálnych finančných podmienok
Zvýšenie sadzieb v Japonsku dopĺňa širší globálny trend sprísňovania menovej politiky, keďže centrálne banky na celom svete bojujú s infláciou. Celosvetový kumulatívny dopad vyšších úrokových sadzieb by mohol spomaliť hospodársky rast a znížiť spotrebiteľské výdavky a investície. Ak by neboli riadené opatrne, mohlo by to zvýšiť riziko synchronizovaného globálneho spomalenia alebo dokonca recesie.
Rozhodnutie Japonska zvýšiť úrokové sadzby je významnou udalosťou s ďalekosiahlymi dôsledkami pre svetovú ekonomiku. Hoci odráža reakciu na domáce ekonomické podmienky, globálne dôsledky sú mnohostranné. Tento krok by mohol viesť k zvýšenej volatilite trhov, posunom v obchodných bilanciách a ovplyvniť politiku centrálnych bánk na celom svete. Čo je však najdôležitejšie, pridáva ďalšiu vrstvu zložitosti do už aj tak náročného globálneho ekonomického prostredia, v ktorom sú riziká recesie a finančnej nestability stále prítomné. Keďže svet prechádza touto novou fázou menovej politiky, budú mať kroky veľkých ekonomík, ako je Japonsko, rozhodujúci vplyv na formovanie globálneho hospodárskeho výhľadu.
